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2018年中報醫藥細分市場TOP30:梓橦宮榜上有名！
來源： 安信證券研究發布時間：2018-09-11點擊：6614次
■醫藥企業半年報利潤過億的頭部公司突出：2018年上半年約704家三板醫藥發布業績，盈利過億的三板醫藥公司共4家，分別為：成大生物、合全藥業、玉星生物、原子高科，合計盈利約8.10億元，占全部三板醫藥公司利潤額比重約16.75%。利潤2000萬~1億三板醫藥公司共58家，占全部三板醫藥公司利潤額比重約38.47%。利潤1000萬~2000萬的三板醫藥公司共69家，合計盈利共9.74億。利潤500萬~1000萬的三板醫藥公司共91家，合計盈利共6.48億元。利潤100萬~500萬的三板醫藥公司共180家，合計盈利共5.08億元。利潤0~100萬的三板醫藥公司共84家，合計盈利共0.35億元。
■TOP30醫藥公司集中了多數頭部公司：本期TOP30公司利潤額合計占全部三板醫藥公司本期利潤額比重約31.40%，本期TOP30市值整體PE（ttm）16.87X；本期TOP30公司收入125億元，收入同比增長23.11%；利潤同比增長33.95%。本期選入CDMO公司1家——合全藥業。生物醫藥公司4家——成大生物、三元基因、錦波生物。推行一致性評價的化藥公司4家——德源藥業、逸舒制藥、環球藥業、皇隆制藥。其他化藥公司3家——博大制藥、柯菲平、梓橦宮。核素藥企業1家——原子高科。中藥制劑企業4家——津同仁堂、千禾藥業、金芙蓉、威門藥業。多肽藥物上游企業2家——諾泰生物、昊帆生物。原料藥、中間體企業3家——玉星生物、合佳醫藥、格蘭尼。醫療設備及器械企業4家——愛迪特、天助暢運、華源醫療、新健康成。醫藥商業企業1家——天士營銷。醫院企業2家——長峰醫院、蓮池醫院。無利潤生物醫藥公司2家——君實生物、澤生科技。
■三板市場坐擁CDMO國內優勢地位企業：合全藥業（832159.OC）為CDMO國內龍頭企業，公司實現營業收入12.12億元，同比上升19.29%。2018年6月16日，合全藥業合作伙伴歌禮制藥的首個抗丙肝1類創新藥戈諾衛（達諾瑞韋，ASC08）獲得國家藥品監督管理局（CNDA）批準上市。合全藥業因此成為中國藥品上市許可持有人制度（MAH）試點開展以來首個支持獲批創新藥的受托企業。
■三板市場亦有核素藥龍頭企業：原子高科（430005.OC）：中核集團旗下公司，放射性藥品龍頭。核素藥由于涉及放射性，是國家強監管行業，壁壘高。2018年中報顯示公司共實現營業收入約4.61億元，同比增長17.42%；實現歸母凈利約1.04億元，同比增長約43.58%。
■生物醫藥公司業績增長顯著：成大生物（831550.OC）：保持狂犬病疫苗龍頭地位，在研產品有序推進；本期公司實現歸母凈利約2.99億元，同比增長約14.20%。三元基因（837344.OC）：重組人干擾素α1b領域重要企業，本期實現歸母凈利約3096萬元，同比增長約102.16%。錦波生物（832982.OC）“功能蛋白”研發生產商，本期凈利約2929萬元，同比增長96.79%。
■三板市場推進一致性評價的化藥企業不斷增多：德源藥業（832735.OC）:公司一致性評價進度在三板公司中處于領先地位。逸舒制藥（832796.OC）：前期處置子公司致收入下滑，本期利潤約2405萬。環球藥業（835037.OC）:積極調整產品結構，加強鹽酸安妥沙星等產品推廣。皇隆制藥（834298.OC）：主營纈沙坦分散片，上半年營收3.15億元。
■化藥公司業績增長良好：博大制藥（871194.OC）：依達拉奉注射液供應商，上半年營收規模2.24億元。柯菲平（870447.OC）：主打產品進入江蘇省、安徽省醫保，凈利增長穩健。梓橦宮（832566.OC）：中華老字號，目前主營化藥產品，本期凈利約2550萬元。
■中藥制劑在醫藥消費市場中依然占有較重要的地位：津同仁堂（834915.OC）：中華老字號，主打中成藥持續增長，本期營收達3.3億元。千禾藥業（839989.OC）：中成藥供應商，本期營收達1.32億元。金芙蓉（837665.OC）：石藥集團子公司，本期營收約3億元。威門藥業（430369.OC）：獨家苗藥品種銷售小幅增長，毛利率提升約5.8個百分點。
■醫院相關標的受益政策支持：長峰醫院（870890.OC）：血管瘤醫療連鎖醫院，本期營收2.24億元。蓮池醫院（831672.OC）：醫院經營持續向好，本期營收1.12億元，公司作為二級甲等婦產專科醫院，兼營骨科醫院。2018年5月，淄博蓮池骨科醫院當月完成84例膝關節置換手術，創下蓮池骨科醫院單月膝關節置換量的新紀錄。
■三板公司醫藥上游企業表現良好：大部分原料藥、輔料、中間體的產品要求沒有藥品嚴格，但由于這些產品對于最終的藥品質量而言影響相對較大，故客戶之間的合作通常比較持久。這一部分企業的業績也相對穩健。玉星生物（870526.OC）：新業務助力業績穩健增長，本期實現凈利約1.42億。合佳醫藥（838641.OC）：頭孢類原料藥和醫藥中間體供應商，本期凈利約2550萬。格蘭尼（836813.OC）：維生素E相關企業，本期凈利約2078萬元。諾泰生物（835572.OC）：多肽藥物供應商，本期凈利大增至3568萬元。昊帆生物（837632.OC）:多肽合成試劑供應商，實現凈利近2000萬元。
■醫療器械各具特色：愛迪特（870132.OC）：牙科用氧化鋯瓷塊供應商，本期凈利約2980萬元。天助暢運（430069.OC）：主營疝修補片，本期凈利約1524萬元。華源醫療（833133.OC）：PVC手套和丁腈手套出口商，本期實現凈利3038萬。新健康成（831193.OC）：IVD業務持續高增長，本期營收約1.05億元。
■創新藥企不斷取得進展：君實生物（833330.OC）：無利潤單抗藥物研發企業，本期虧損擴大至2.78億元。2018年3月8日，重組人源化抗PD-1單克隆抗體注射液獲得CDA新藥申請受理通知書。公司于2018年8月6日在香港聯交所網站刊登了發行H股上市的申請資料。澤生科技（871392.OC）：核心在研產品為抗心衰藥物，本期虧損擴大至3823萬元。截止2018年7月，于全國72家臨床試驗中心進行ZS-01-306方案的立項工作，2家中心正式啟動，并已完成全國首例入組。
■風險提示：政策風險、研發風險、競爭風險、匯率風險、產品降價風險
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